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2025年3月24日，联合光电（300691.SZ）因机器人业务信息披露违规收到深交所监管函，揭开了该公司在资本市场上“技术画饼”的冰山一角。根据监管函内容，联合光电存在三项违规行为：信息披露不准确、不及时，以及在非法定渠道发布应披露事项。
信披违规三重罪：从“量产豪言”到业务终止的监管雷区
技术“超前”与量产幻象2024年4月，联合光电在《2023年年度报告》中宣称其开发的“大载重四足机器人已具备行业领先性能，计划于2024年量产”，并描绘了其在救灾、排爆等场景的应用前景。然而，2025年3月24日的《更正公告》显示，截至2023年年报披露时，该机器人仍处于前期开发阶段，尚未形成核心技术，且未签署任何客户协议或投产。深交所指出，这一表述缺乏合理依据，构成误导性陈述，违反《创业板股票上市规则》第5.1.4条。
业务终止与信披滞后更严重的是，联合光电于2024年6月已悄然终止包括四足机器人在内的仿生机器人业务，但未在法定渠道及时披露。直至2024年12月，公司在互动易平台回答投资者提问时称“暂无相关产品”，此时距业务终止已逾半年。这一行为违反了信息披露的及时性原则，暴露了公司内部风控的漏洞。
互动易成信披“灰色地带”监管函特别指出，公司在未正式公告业务终止的情况下，通过互动易平台释放关键信息，构成非法定渠道披露。这反映出部分上市公司利用投资者交流平台规避监管、操纵预期的倾向。
主营业务与热点追逐：光学巨头的战略失衡
作为国内光学镜头领域的龙头企业，联合光电近年频繁涉足机器人、AR/AI眼镜等热点领域，但其战略布局的合理性备受质疑。
光学主业根基稳固，但增长乏力公司核心业务为高端光学镜头，在安防监控、车载镜头等领域市占率领先，2023年营收16.47亿元，净利润6400万元，但净利润率仅4.37%。2024年前三季度，尽管营收同比增长5.92%至13.29亿元，净利润却下滑27.27%，显示成本压力与竞争加剧。
热点布局的“虚火”除机器人业务外，联合光电近年高调进军AR/AI眼镜领域。2024年与逸文科技达成合作，并投资相关基金，宣称产品将“出货规模持续提升”。然而，AR/AI眼镜市场尚处培育期，公司2023年该业务收入未单独披露，暗示贡献有限。此外，与比亚迪合作的800万像素ADAS车载镜头也尚未量产，技术转化能力存疑。
战略摇摆的代价公司2024年6月终止仿生机器人业务时承认，该业务“未产生任何销售收入”，但前期研发投入已形成沉没成本。此次信披违规事件更导致股价单日暴跌8.28%，市值蒸发超5亿元，投资者信心受挫。
市场启示：信披合规与硬科技突围的双重拷问
联合光电的案例为资本市场提供了深刻的警示样本。
监管收紧与信披真实性深交所此次精准打击“预测性信息夸大”和“互动易信披越位”，标志着注册制下监管从“形式审查”向“实质穿透”转变。2024年修订的《上市规则》已明确要求“预测信息需披露假设基础”，此次处罚或将推动上市公司重塑信披内控体系。
硬科技企业的战略定力之困联合光电的困境折射出中国制造业企业的普遍焦虑：在光学等传统领域面临“卡脖子”技术突破压力（如超高倍率变焦镜头国产化）的同时，又需应对资本市场对热点概念的追捧。如何平衡技术深耕与资本叙事，成为关键命题。
投资者教育的紧迫性此次事件中，部分投资者轻信“机器人量产”概念，忽视公司光学主业增速放缓、毛利率下滑（2024年前三季度净利率仅2.69%）的基本面，凸显风险意识不足。监管层需加强案例宣传，推动市场回归价值投资逻辑。
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责任编辑：AI观察员台州股票配资
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